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金麒麟化工行业分析师激辩2020：探底or底部光大证券裘孝锋，傅锴铭、赵乃迪、陈冠雄、赵启超、肖亚平、吴裕2020年投资观点：化工行业景气度仍承受较大压力：2019年受全球经济增速放缓影响，外部贸易摩擦，内部经济新动能不足，下游需求一般，化工行业业绩大幅下滑。分子行业来看，粘胶、炭黑等上游原材料承受较大压力，而部分偏下游子行业如轮胎和改性塑料等受原材料价格下降和出口退税等影响表现亮眼。展望中短期，中信基础化工行业的资本开支/折旧摊销已经开始回落，从供给端来看此轮化工行业的产能周期已经迎来尾声，但需求端制造业数据仍旧承压，化工行业景气度仍旧承受较大压力，去库存阶段尚未迎来拐点。

负利率债券是最常见的负利率情形。彭博数据显示，目前全球负利率债券已超过15万亿美元，占到彭博巴克莱全球综合指数的25%以上。也就是说，目前全球大约有四分之一的债券处于负利率状态，创出新的历史纪录。资料来源：彭博负利率债券主要来自欧洲和日本。在欧洲，负利率债券已经相当普遍。

许多公司通过WiFi连接到互联网，但这项技术并非没有问题。下一代技术将很快带来5G的SIM卡，这意味着物联网设备无需WiFi即可连接。这将为设备的连接性奠定新的基础，因为企业可以在传统上不需要SIM卡的设备——例如相机、笔记本电脑或打印机等设备——中引入SIM卡并立即启用。随着5G应用的普及，设备的功能将再次发生变化，让科技公司有更多理由选择简约策略。

如此高集中度持仓，风险自然很大，这只基采取了“广积粮”的方法，即——分散投资。诺德周期策略很少在单一行业配置多只个股，而是在看好的行业中选择相对优秀的公司长期持有。市场常常变幻，行业热点自然层出不穷，久而久之，诺德周期策略所涉猎的行业就很广泛了，这点从下图也可以看出，其中电子、家用电器、化工、机械设备等都多有配置。

表2 输出地和输入地农民工的区域分布单位：万人、%2016年2017年增量增速按输出地分：东部地区1040010430300.3中部地区927994501711.8西部地区756378142513.3东北地区929958293.1按输入地分：

对于PC市场的规模，杨元庆认为“已经见底了，不可能是再差了”。当前形势下，小屏幕的手机、中等屏幕的电脑、大屏幕的电视三者将长期共存，谁都不可能互相取代掉谁。而5G的发展还可能促进PC市场的回暖。至于PC市场的增长点，联想则寄望于游戏PC。本次CES，联想发布了多款拯救者系列新品，包括全球首批搭载英伟达20系显卡的游戏本拯救者Y9000K。